电新姚遥|光伏4月装机、出口再双高，需求弹性持续超预期

金选·核心观点

(相关资料图)

子行业周度核心观点：

光伏&储能：4月国内装机及出口数据继续维持同比高增，持续反映需求弹性超预期；供给加速释放背景下，产业链价格下行及近期的加速均符合预期，中游环节盈利维持基本稳定，一体化组件Q2盈利或再次超预期；再次重申当前板块仍处全年预期上修和对24年悲观预期修复的时间窗口，继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片、高景气&盈利触底的辅材/耗材、设备龙头。

氢能与燃料电池：新疆发布政策明确风光储氢模式，绿氢项目有望加速推进落地，项目业主可凭借符合条件的绿电制氢项目以新建同等规模的新能源项目且其所发电量可并网消纳，有望催化后续新疆地区电解槽招标，带动相应公司电解槽出货量高增；全球最大光伏绿氢生产项目中石化新疆库车项目即将投产，电解槽即将迎来大规模落地验证，将带来更多经验与数据反推动行业进步与技术迭代发展，支撑后续更多规模化项目平稳运行。

本周重要行业事件：

光储风：能源局发布4月国内光伏风电新增装机规模继续高增；4月组件/逆变器出口同增环降符合预期；美国总统拜登如期否决“废除东南亚输美光伏产品关税豁免政策”的提案；新疆正式印发储能补贴，含容量、调峰、租赁、保证调度次数等多重形式；金晶科技马来西亚二期600吨/天薄膜组件用光伏玻璃产线点火投产；东方电缆新签欧洲海缆订单；迈为与华晟新签7.8GW异质结电池生产线订单；协鑫与弘元新签颗粒硅采购大单。

氢能与燃料电池：隆基氢能和三一氢能分别获得吉林大安绿氢合成氨项目15套和8套电解水制氢系统订单；蒂森克虏伯氢能部门计划IPO，估值约40亿欧元；国富氢能出海南非，计划将实现未来五年内每年1GW以上电解槽订单；《无锡市氢能和储能产业发展三年行动计划（2023-2025）》发布，规划5座氢站、100辆氢车、10艘氢能船舶；200万千瓦风电制氢制50万吨甲醇项目落地内蒙古；杭州市首座氢能综合能源站启用，助力亚运会。

投资建议与估值

详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

关键词：